盈利预测与投资建议▪…○▪。预计公司2022-2024年EPS分别为3.90元□•◆◁、7△◇.31元、10.72元，未来三年归母净利润将保持74%的复合增长率。维持=□▪□“持有”评级。

　　22Q2销量环比持平，盈利能力持续增长★…★。随着公司新建产能逐步释放，高镍三元正极产品的价格和产销量同比大幅增长▽▷▪…◇◁。据统计，公司三元正极产量约9万吨，22M4-22M6行业整体开工率分别为76%/76%/77%，较22Q1显着下降。

　　镍pg电子营业站=-☆▽★☆、钴价格下调□☆▲◁■，22Q3三元性价比凸显。22Q2=□•=，六水合硫酸镍价格由季度初的4.9万元/吨下降至季度末的4.3万元/吨，已接近全年最低水平…•；七水合硫酸钴价格由季度初的11★△△□▷□.9万元/吨下降至季度末的7.4万元/吨□▪△○★▽，与2021年平均水平相当pg电子营业站，并且22M7均延续跌势。经测算，以8系为例○▷★•，22Q2硫酸镍、硫酸钴材料的价格下跌将导致原材料成本下降超2万元/吨。三元材料成本▽■…▪▲、价格下降有望使其性价比凸显。迭加22H2疫情影响逐步消除，下游需求回暖，企业开工率提升，供需两旺，预计公司22Q3出货环比将显着提升…☆…▼◇▽，若开工率修复至95%以上，那么22Q3销量有望超过2.1万吨。

　　对应22Q2实现归母净利润4.2-4••▽.7亿元，对应22Q2实现归母净利润4.0-4.5亿元★△-，公司实现归母净利润7.1-7.6亿元••●…，环比增长43%-60%，同比增长107%-132%；公司发布2022年半年度业绩预告。公司实现扣非归母净利润7△•★■.0-7.5亿元，同比增长121%-137%%。

　　经测算▼◇，公司22Q2出货量约1.8万吨◇…，环比持平。对应单吨净利润2▼◆.2-2.5万元/吨，环比增长约50%。

　　风险提示：原材料价格或大幅波动的风险、产能扩张及利用率不足的风险、快速扩张带来的管理风险、市场竞争加剧的风险…△★◆◆、市场需求波动的风险、行业技术路线变动的风险。

　　同比增长121%-137%%•◆•；2022年半年度，同比增长131%-160%。环比增长36%-53%□--•，2022年半年度▲□▽，

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　　锂盐价格居高不下，低价存货或贡献部分利润。22Q2，碳酸锂•◁◆、氢氧化锂价格居高不下◆•□▪，碳酸锂价格于46-50万元/吨区间波动，氢氧化锂（单水）价格于47-49万元/吨，均维持历史高位。经测算…•…，1万吨811三元正极材料需要0.43吨氢氧化锂（单水），按照22M6的材料均价进行计算，约占三元正极成本的55%以上，若公司存在一定低价锂盐库存◆▷•▼□，那么将在22Q2带来部分利润▲•◁。22Q1公司存货周转率约为41天，假设以30天前的金属价格为定价基准，那么对应成本将下降约0.5万元/吨●▲○，即撑起0.5万元/吨的单位净利润。